स्टॉक और एक्सचेंज गतिविधियों के क्षेत्र में होने वाली प्रक्रियाओं की गतिशीलता को कारण माना जाता है कि इस खंड में कानूनी ढांचा तेजी से बदल रहा है। घरेलू शेयर बाजार के कामकाज को विनियमित करने वाले मुख्य नियामक दस्तावेज के रूप में, संघीय कानून संख्या 39-एफजेड "प्रतिभूति बाजार पर" निरंतर संशोधन के दौर से गुजर रहा है। पिछले तीन वर्षों में, संशोधन और परिवर्धन के लिए इस कानूनी अधिनियम के लिए विधायक से अनुरोधों की संख्या 14 थी।
एक निवेश पोर्टफोलियो के प्रबंधन से संबंधित निर्णय लेने के लिए, प्रतिभूति व्यापार में प्रतिभागियों को इस कानून में निहित प्रावधानों और आवश्यकताओं में किसी भी संशोधन के उद्भव की तुरंत निगरानी करने की आवश्यकता है।
रूसी वित्तीय बाजार में कानूनी संबंधों का विनियमन कई नियमों द्वारा स्थापित किया गया है। उनमें से मौलिक कानून संघीय कानून संख्या 39-एफजेड "प्रतिभूति बाजार पर" है। 25.04.1996 को लागू होने के बाद, इसने आरएसएफएसआर में प्रतिभूतियों और स्टॉक एक्सचेंजों के मुद्दे और संचलन पर विनियमों को बदल दिया।
सबसे पहले, प्रतिभूति बाजार पर कानून वित्तीय बाजार में शेयरों के मालिक की अवधारणा को परिभाषित करता है, व्यापार में प्रतिभागियों की सुविधाओं और अधिकारों को सूचीबद्ध करता है। इसके अलावा, यह प्रतिभूतियों के संचलन के क्षेत्र में पेशेवर प्रतिभागियों के शासी निकायों और कर्मचारियों के लिए आवश्यकताओं को निर्धारित करता है।
धारा 3 मुद्दे और मूल्यवान दस्तावेजों के संचलन के आदेश के लिए समर्पित है। अलग-अलग अध्याय शेयरों और अन्य महंगे दस्तावेजों के संचलन की प्रक्रिया के सूचना समर्थन के मुद्दों को कवर करते हैं, उनके साथ अवैध लेनदेन के लिए प्रतिबंधों का आवेदन। वित्तीय बाजारों पर नियंत्रण रखने में सेंट्रल बैंक ऑफ रूस की भूमिका और स्थान को 5 वें खंड के विशेष अध्याय सौंपे गए हैं।
ब्रोकरेज गतिविधियों, डिपॉजिटरी के काम, प्रतिभूतियों के रजिस्टर के रखरखाव आदि के संदर्भ में कानून के प्रावधान मुख्य रूप से एक्सचेंज ट्रेडिंग में पेशेवर प्रतिभागियों से संबंधित हैं। सामान्य निवेशकों के लिए FZ 39 में निर्धारित मानकों के साथ-साथ प्रतिभूति बाजार के राज्य विनियमन के नियमों का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है।
कानून में 53 लेख हैं, जिन्हें 6 खंडों में 13 अध्यायों में बांटा गया है। आज, 23.07.2018 का नवीनतम संस्करण प्रासंगिक है, जिसमें दो मानक अधिनियमों द्वारा किए गए परिवर्धन: 18.04.2018 की संख्या 75-एफजेड और 23.04.2018 की संख्या 90-एफजेड। यह संभव है कि निकट भविष्य में और अधिक समायोजन होंगे। तथ्य यह है कि 26 जुलाई, 2018 को अपनाए गए इनसाइडर ट्रेडिंग पर कानून ने बाजार में हेरफेर का मुकाबला करने के लिए कुछ नियमों को स्पष्ट किया। विशेष रूप से, प्रतिभूति बाजार में पेशेवर प्रतिभागियों पर अतिरिक्त आवश्यकताएं लगाई जाती हैं, जिनके कर्मचारी नियमित रूप से ग्राहकों से अंदरूनी जानकारी प्राप्त करते हैं। जैसा भी हो, आरटीएस पर कानून में किसी भी संशोधन का उद्देश्य वित्तीय बाजार के विकास को बढ़ावा देना है।
प्रतिभूतियों के साथ काम करने की प्रक्रिया और मुद्दे के संबंध में विधायी नवाचार इस प्रकार हैं:
1. बांड की अवधारणा को अनुच्छेद 2 के तीसरे भाग में स्पष्ट और समेकित किया गया है;
2. इसका एक नया प्रकार लागू किया गया - एक संरचनात्मक बंधन;
3. अतिरिक्त अनुच्छेद 27.1-1 नई इक्विटी प्रतिभूतियों के निर्गम और संचलन की बारीकियों को परिभाषित करता है;
4. जिन निवेशकों के पास उन्हें खरीदने का अधिकार है, उनके दायरे का विस्तार किया गया है। अनुच्छेद ४४ का खंड १३.१ उन व्यक्तियों को इन ऋण प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए एक विशेष प्रक्रिया प्रदान करता है जो व्यक्तिगत उद्यमी और योग्य निवेशक नहीं हैं।
स्ट्रक्चरल बॉन्ड दिलचस्प होते हैं, क्योंकि क्लासिक बॉन्ड और बैंक डिपॉजिट की तुलना में इनकी यील्ड ज्यादा होती है। उन पर भुगतान की राशि अंकित मूल्य से कम हो सकती है। जारीकर्ता के निर्णय द्वारा बांडों का शीघ्र मोचन निषिद्ध है। नकद के अलावा, अन्य संपत्ति के रूप में भुगतान प्रदान किया जाता है।इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि प्रतिभूति बाजार हाल ही में छूट और ब्याज दरों में गिरावट का रुख दिखा रहा है, नए पेश किए गए बॉन्ड को पारंपरिक बॉन्ड या जमा के विकल्प के रूप में देखा जा सकता है।
विशिष्ट वित्तीय कंपनियों के रूप में प्रतिभूति बाजार में ऐसे भागीदार की कानूनी स्थिति के संबंध में, 39-FZ में महत्वपूर्ण संशोधन किए गए हैं:
१. अनुच्छेद १५.१ और १५.४ के संस्करण और अनुच्छेद ४२ के खंड २६ के साथ विशेष वित्तीय कंपनियों के नागरिक अधिकारों और दायित्वों की विस्तृत व्याख्या प्रदान करते हैं। विशेष रूप से, ऐसी कंपनी से तीसरे पक्ष के लिए उत्पन्न होने वाले दायित्व न केवल बांड के साथ काम करने से संबंधित हैं, बल्कि इसकी गतिविधियों को सुनिश्चित करने के लिए भी हैं;
2. क्रेडिट संस्थानों, डीलरों और दलालों के अलावा, प्रतिभूतियों के अन्य जारीकर्ताओं की पहचान की गई है। अनुच्छेद 51.2 के खंड 2 का उप-खंड 1.2 स्थापित करता है कि वे विशेष वित्तीय कंपनियां हैं "जो लक्ष्यों और उनकी गतिविधियों के विषय के अनुसार, संरचनात्मक बांड जारी करने के हकदार हैं";
3. अनुच्छेद 15.1 में संशोधन की शुरूआत विशिष्ट वित्तीय कंपनियों के लक्ष्यों और गतिविधियों के दायरे के स्पष्टीकरण से संबंधित है।
चूंकि इक्विटी प्रतिभूतियों को जारी करने और संचलन के दौरान उत्पन्न होने वाले संबंध बहुत बहुआयामी होते हैं, 39-एफजेड प्रतिभूतियों का संपादन लगभग स्थायी प्रक्रिया है। तो, इस साल के अंत तक, निम्नलिखित होगा:
- 18 अप्रैल, 2018 के संघीय कानून संख्या 75-एफजेड द्वारा अपनाई गई विशेष वित्तीय कंपनियों की कानूनी स्थिति के संरचित बांड और स्पष्टीकरण के विनियमन में संशोधन 16 अक्टूबर, 2018 से लागू होंगे;
- 21.12.2018 से, 20.12.2017 के संघीय कानून संख्या 397-FZ द्वारा शुरू की गई निवेश परामर्श गतिविधियों में संशोधन प्रभावी होंगे।
हालांकि, नए संस्करण में फेडरल लॉ नंबर 39-एफजेड "ऑन सिक्योरिटीज मार्केट" की समग्र प्रभावशीलता का आकलन तुरंत नहीं, बल्कि एक निश्चित अवधि के बाद ही संभव होगा।
